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纯碱产能投放靴子落地，药用玻璃成本压力有望缓解。近期纯碱价格出现明显下跌，纯碱期货2309合约价格从已从3月28日收盘的2507元/吨下跌至5月22日1601元/吨，期间跌幅已达到36.1%。主要原因便是远兴能源新产能投产，预期总产能将达500万吨，其中1号锅炉已于5月20号投产。市场对新产能投放已有预期，因此期货合约价格在3月下旬便逐步下修。近期1号锅炉点火算是靴子落地。纯碱是各类玻璃重要的原材料之一。对于传统浮法玻璃，产品竞争激烈，成本结构透明，纯碱价格下跌必将导致浮法玻璃价格短期对应下调。相较之下，药用玻璃客户粘性壁垒和技术壁垒都比较高，产品价格相对较为稳定，受到原材料成本波动影响较小。23Q1，纯碱、硼酸、天然气价格均处于历史高位，原料成本压力下，山东药玻Q1收入/利润分别为12.4/1.7亿元，YoY+18.7%/+8.7%，力诺特玻Q1收入/利润分别为2.2/0.2亿元，YoY+19.0%/-26.8%，均出现增收不增利的情况，不及市场预期。实际上，23年上半年为第七批国家集采全面推进以及第八批国家集采开标落地关键期，国家集采推进下，中硼硅药用玻璃渗透率将迎来快速提升，山东药玻和力诺特玻分别作为中硼硅模制瓶和中硼硅管制瓶的龙头，将充分受益。23Q1成本高位影响两大行业龙头业绩发挥，随着纯碱价格回落，山东药玻和力诺特玻成本压力有望减小，利润增速有望回升。

本周市场回顾：本周（2023/5/15-2023/5/19）建材板块（中信）指数涨幅-1.89%，相对沪深300收益为-2.1%。年初至今，建材板块收益率为-7.6%，相较沪深300超额收益率为-9.5%。上周优选组合收益率为-2.6%，相较建材指数超额收益率为-0.7%，累计收益率/超额收益率7.98%/28.8%。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价119.9元/重量箱，环/同比变化-0.1%/+16.7%；库存4290万重量箱，环比下降3.5%，同比下降30.6%。本周全国主流缠绕直接纱均价4058元/吨，环比上涨0.2%；电子纱均价8000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为419元/吨，环比下降1.2%。本周水泥出货率61.6%，环比上涨0.7%；库容比73.3%，环比上涨1.1％。本周消费建材原材料中，沥青均价4952元/吨，环比下降1.6%；PVC均价5810元/吨，环比下降1.9%。

传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)

新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。

建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。

下周建议组合：东鹏控股(003012，买入)，蒙娜丽莎(002918，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，三棵树(603737，未评级)，旗滨集团(601636，买入)

风险提示

基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动