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本周观点:3月经济数据略有分化,地产链向好趋势不变。4月18日,统计局公布2023年3月经济数据。一季度固定资产投资增速5.1％,增幅较1-2月回落0.4pct;其中基建投资同比+8.8％,较1-2月仅回落0.2pct,显示基建仍维持较高景气度。一季度全国房地产开发投资同比-5.8％,降幅较1-2月基本持平。一季度新开工面积同比下降19.2％,降幅较1-2月扩大近10个百分点,而一季度房屋竣工面积同比增长14.7％,增速较1-2月扩大6.7pct,我们认为开竣工分化显著可能存在积压需求释放的扰动因素,水泥玻璃的表观消费或许更接近真实需求。总体来看,我们认为行业向好趋势不变,一季度相对较强的信贷数据系经济修复的积极信号,3月商品房消费额已实现同比转正,预计地产回暖趋势确立;而财政发力下基建需求亦有支撑。本周浮法玻璃库存延续下降趋势,连续七周实现降库。本周玻璃库存继续大幅下降,全国库存环比-11％,目前已降至历年同期正常偏低水平;价格连续上涨,下游补货较为积极,后续需观察下游库存去化情况。本周水泥粉磨开工率及出货率小幅改善,预计为雨水天气减少后的正常恢复,整体来看并未有超季节性回暖。在需求仍然承压的情况下,水泥熟料库存继续走高,已接近年初高点水平,后续需关注二季度错峰生产情况。当前阶段,我们认为建材板块 配置价值凸显。需求层面,一季度融资需求连续性改善系经济修复的积极信号,居民部门预期边际改善,地产回暖趋势确立;财政发力下基建需求亦有支撑,目前仍处于政策友好期,因此行业复苏的趋势并未发生改变;供给层面来看,弱复苏的路径实际上有利于在过去两年内资产负债表受损更小,生产成本更低的优质龙头企业进一步提升市占率,实现行业集中度提升,长期来看有利于行业的良性发展。基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现,我们首推消费建材板块;重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份,建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等;此外,我们看好玻纤板块,3月玻纤库存拐点已现,考虑到一季度为传统淡季,我们预计二季度需求将会企稳回升,个股方面重点推荐中国巨石,建议关注中材科技、长海股份。

本周全国水泥市场平均价格环比回落0.7％。库存:本周全国水泥平均库存70.00％,环比+1.00pct。出货:本周全国水泥平均出货63.38％,环比+0.68pct。

本周浮法玻璃市场量价齐升,涨势偏强。本周国内浮法玻璃均价1949.22元/吨,较上周均价上涨97.30元/吨,涨幅5.25％,环比涨幅扩大3.68个百分点。本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可,局部库存缓降。2.0mm镀膜面板主流大单价格18.5元/平方米,环比持平。

国内玻璃纤维市场整体平稳,电子纱价格回落1.74％。本周2400tex缠绕直接纱均价4094元/吨,环比持平;电子纱均价7700/吨,环比下降2.65％,同比下降13.24％。库存方面,3月国内行业库存为80.04万吨,环比下降2.33％,同比上涨175.71％。

市场回顾本周大盘下跌1.11％,创业板本周下跌3.58％,建筑材料下跌3.66％。子行业涨幅前三为玻璃制造(-0.47％),耐火材料(-2.80％),管材(-3.53％)。个股方面:涨幅前五的公司为松发股份(8.35％)、大禹节水(6.93％)、中铁装配(6.27％)、西藏天路(5.62％)、赛特新材(4.42％);跌幅前五的公司为:国统股份(-14.80％)、中材科技(-12.28％)、立方数科(-12.06％)、金刚光伏(-11.61％)、蒙娜丽莎(-10.07％)。

投资建议:基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现,我们首推消费建材板块,重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份,建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。此外,我们看好玻纤板块底部回升。目前玻纤价格略有企稳,考虑到一季度为传统淡季,我们预计二季度需求将会企稳回升,个股方面重点推荐中国巨石,建议关注中材科技、长海股份。此外我们建议关注水泥板块阶段性机会,推荐海螺水泥,建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑,建议关注旗滨集团。

风险提示:宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。